报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[4] 报告核心观点 - 公司2024前三季度营收106.13亿元,同比增长34.25%,归母净利润23.29亿元,同比增长0.53%,收入和利润增长差异主要系投资收益及资产处置收益较去年减少影响[1][6] - 单三季度实现营收38.47亿元,同比增长40.17%,归母净利润8.81亿元,同比增长176.73%,其中主营业务利润三季度约9.94亿元,同比增长超108%,受益于公司数字化贸易服务能力提升带来的涨租及选位费增加等,同时新兴业务持续贡献增量[1][6] - 新兴业务中,公司前三季度Chinagoods平台GMV超608亿元,同比增长超16%;支付业务前三季度新增跨境支付业务交易额超200亿人民币,同比增长超770%[6] - 公司三季度毛利率30.1%,同比+9.54pct,受益租金动态上浮及服务能力提升;三季度销售费用率0.98%,同比基本平稳;管理费用率3.11%,同比-1.09pct,费用管控良好[8] - 公司前三季度实现经营性现金流净额4.53亿元,同比+21.53%,现金流状况向好[8] 财务预测与估值 - 我们上调公司2024-2026年归母净利润预测至28.07/33.36/42.69亿元(前值分别为27.06/31.87/40.63亿元),对应PE分别为21.1/17.8/13.9倍[9]