报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 收入利润持续高增 - 24Q1-Q3预计收入约818亿元(yoy+约70%)，归母净利12.50~13.50亿元(yoy+61.34%74.24%)；扣非净利11.1612.16亿元(yoy+167.22%191.17%) [2] - 24Q3单季收入约397亿元(yoy+约70%,推算），归母净利6.507.50亿元(yoy+40.85%62.52%)；扣非净利6.927.92亿元(yoy+65.23%~89.11%) [2] - 公司把握AI产业机遇，加快产品交付，收入利润持续高增 [2] AI需求持续释放 - 国内外大型云厂商是AI服务器下游需求的重要来源，大厂的资本开支持续上升为AI服务器市场提供了重要动力 [4] - CY24Q2海外五巨头Capex合计达550亿美元，同比增55%；CY24H1BAT Capex合计约505亿元，同增122% [4] - 大厂Capex有望保持强劲，为公司收入业绩持续高增提供重要支撑 [4] 提升交付效率 - 公司积极提升交付效率，缩短交付周期，从15天缩短至5-7天 [5] - 公司不断提升运营效率，有助于盈利能力提升 [5] - 24Q3公司归母净利率约1.6%~1.9%，未来随着高端AI服务器生产效率提升，毛利率或边际改善，费用率有望持续优化 [5] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入102,200百万元，同比增长55.16% [6] - 2024年预计归属母公司净利润2,232百万元，同比增长25.21% [6] - 2024年预计EPS为1.52元 [6] - 2024年预计ROE为10.95% [6] - 2024年预计PE为26.68倍 [6]