报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司订单及收入有望改善 - 三季度订单降幅收窄,四季度订单及收入或有明显改善 [1] - 公司在手订单充裕有望给业绩增长提供支撑 [1] 四川省基建投资仍在稳步推进 - 四川省基建投资仍在稳步推进,2024年1-6月完成投资1302.88亿元,占年度目标的50.1% [2] - 四川省近期集中推出36个高速公路项目,总投资约8400亿元 [2] - 四川省10月份推进1823个重大项目,总投资7855亿元,其中基础设施项目占46.4% [2] 公司具有高股息低估值特点 - 公司此前公告2022-2024年现金分红比例不低于50% [3] - 按2024年预测的归母净利润及50%分红比例测算,公司股息率为7.65% [3] - 公司估值水平较低,2024-2026年PE分别为6.5、6.1、5.5倍 [3] 财务数据及预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为90、97、106亿元 [3] - 公司2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润均保持较高增长 [9] - 公司资产负债率较高,2022-2026年在75%-79%之间 [9][10] - 公司盈利能力较强,2022-2026年ROE在17.8%-26.8%之间 [10]