报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] - 给予公司24年15倍市盈率,对应目标价21.3元/股 [1] 报告核心观点 - 公司作为国内床垫领军品牌,以主品牌喜临门为基、喜眠系列占领大众化市场,全价格带覆盖有望进一步扩充流量池并提升转化率 [1] - 公司国内形成八大生产基地,东南西北中全域覆盖,订单效应速度快,便捷保供营销网络 [1] - 本次募集资金拟用于喜临门智能家居产业园项目(二期)建设和补充流动资金,有望通过集成CRM、SAP、MES、SRM等系统,打通订单一体化生产流程,强化公司智能制造领域布局 [1] - 公司在手现金充足,未来三年现金分红率不低于30%,分红率显著提升,管理层发展信心足 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润5.39/6.03/6.71亿元,对应当前股价PE分别为12/11/10倍 [2] - 公司2023-2026年营业收入增长率分别为10.7%、6.4%、9.7%、8.0% [8] - 公司2023-2026年归母净利润增长率分别为80.5%、25.7%、11.9%、11.3% [8] - 公司2023-2026年毛利率维持在34.4%-34.6%之间,净利率在5.2%-6.4%之间 [8] - 公司2023-2026年ROE在11.6%-14.0%之间,ROIC在12.3%-16.0%之间 [8]