报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[4] 报告的核心观点 1) 9月销量同环比提升,三季度情况持续改善。2024年9月公司实现客车销量3788辆,同比+6.2%,环比+3.8%。[4] 2) 三季度获得政府补助,有望影响归母净利润0.34亿元。[4] 3) 预计公司2024-2026年实现营业收入330.12、350.40、384.20亿元,同比增速为22%、6%、10%;实现归母净利润32.96、38.74、44.70亿元,同比增速81%、18%、15%。[4][6] 分析报告内容 公司经营情况 1) 2024年9月公司实现客车销量3788辆,同比+6.2%,环比+3.8%,其中大、中、轻型客车销量分别为1871/1480/437辆,同比-11.2%/+47.9%/-4.8%。[4] 2) 2024年1~9月,公司累计销量达到31346辆,同比+19.3%,销量表现向上,预计公司全年总销量和出口销量景气依然可期,四季度有望延续增长态势。[4] 3) 三季度收到各项政府补助0.46亿元,有望影响公司当季度归母净利润0.34亿元。[4] 盈利预测和估值 1) 预计公司2024-2026年实现营业收入330.12、350.40、384.20亿元,同比增速为22%、6%、10%。[4][6] 2) 预计公司2024-2026年实现归母净利润32.96、38.74、44.70亿元,同比增速81%、18%、15%。[4][6] 3) 对应当前股价的PE估值分别为17、15、13倍。[4][6]