报告评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 核心观点 - 公司海外市场拓展顺利,海外收入占比超过45% [2] - 国内装载机、挖机板块率先复苏,公司充分受益国内土方机械上行周期 [2] - 规模效应显现,带动2024H1盈利能力明显提升,预计未来几年公司净利率将持续提升 [2] 公司投资评级 1) 报告评级为"买入" [2] 2) 报告给出2024-2026年公司营业收入和归母净利润预测,对应PE为15/11/9X [2] 3) 维持"买入"评级 [2] 公司经营分析 1) 海外市场:重视出口机遇,2024H1海外收入占比达48.02% [2] 2) 国内市场:装载机、挖机板块率先复苏,公司充分受益国内土方机械上行周期 [2] 3) 规模效应显现,带动2024H1盈利能力明显提升 [2] 财务数据 1) 预计2024-2026年公司营业收入为298.75/329.50/368.53亿元,归母净利润为16.33/22.08/27.97亿元 [2] 2) 预计2024-2026年公司净利率为5.5%/6.7%/7.6% [2] 投资评级变化 1) 最近一年内,机构连续发布6次"买入"评级 [8] 2) 评级变化趋势为逐步上调 [8]