报告公司投资评级 - 报告维持对韦尔股份的"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司三季度业绩预告显示,营业收入同比增长24.27%至25.93%,归母净利润同比增长515.35%至569.64%,扣非净利润同比增长1595.80%至1749.81% [1] - 需求复苏叠加高端化驱动公司盈利修复,市场需求持续复苏,下游客户需求有所增长,公司在高端智能手机市场的产品导入及汽车市场自动驾驶应用的持续渗透,带动公司营业收入和毛利率实现显著增长 [1] - 公司积极推进产品结构优化及供应链结构优化,产品毛利率逐步恢复,整体业绩显著提升,24Q3单季度净利率环比提高2.2pct至14.8% [1] - 公司手机CIS产品持续实现高端化突破,推出了1.2um 5000万像素的高端图像传感器OV50H和全球首款采用TheiaCel™技术的智能手机图像传感器OV50K40,为旗舰级后置主摄像头设定了新的行业性能标杆 [1] - 公司汽车CIS产品矩阵持续完善,推出了首款采用TheiaCel™技术的800万像素产品OX08D10,以及全新500万像素CMOS图像传感器OX05D10,可提供业界领先的LED闪烁抑制功能,并推出低功耗、高性能的车规图像传感OX02D10 [1] 财务数据总结 - 公司预计2024年前三季度实现营业收入1,874,140.67万元至1,899,140.67万元,同比增长24.27%至25.93% [1] - 预计实现归母净利润226,701.35万元至246,701.35万元,同比增长515.35%至569.64% [1] - 预计实现扣非净利润220,213.31万元至240,213.31万元,同比增长1595.80%至1749.81% [1] - 我们预计公司2024~2026年归母净利润分别为31.29/43.85/55.79亿元 [1] 风险提示 - 下游需求不及预期、市场竞争加剧、新品推广不及预期风险 [2]