报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 安踏品牌 - 电商业务增长优异,带动品牌全渠道流水稳健增长 [1] - 库销比维持在4-5之间的健康水平,渠道折扣良好 [1] - 中长期将持续优化产品系列、提升单店销售效率、电商运营效率不断提升 [1] Fila品牌 - 短期销售有所波动,受消费环境波动和业务调整影响 [1] - 渠道库销比接近5,折扣压力较小 [1] - 中长期将继续推动产品和渠道结构优化,提升专业性产品销售占比,加强新零售布局 [1] 其他品牌 - 流水高速增长,长期增长动能充足 [2] 财务预测 - 预计2024年公司营收增长11%,业绩增长33% [2] - 调整2024-2026年归母净利润预期为136.10/138.34/156.57亿元 [3]