报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 P7+丰富P7家族图谱 - P7+主打大空间和高阶智驾,与P7i定位互补 [4] - P7+全系标配公司新一代去激光雷达的高阶智驾方案,且不另收费 [4] - P7+强调大空间和舒适性,主打家庭用户 [4] 智驾竞争加剧 - 头部车企智驾车型保有量快速上量,训练里程差距可能进一步加大 [5][9] - 公司智驾车型保有量暂时落后于华为、蔚来、理想等竞争对手 [7] 盈利预测与投资建议 - 调整公司2024-2026年营收和净利润预测 [7] - AI鹰眼视觉智驾方案有望为P7+带来成本优势,P7+有望成为公司下一款上量车型 [7] - 维持公司"推荐"评级 [7] 财务数据总结 营收和利润预测 - 2024-2026年营业收入预测分别为429亿/701亿/950亿元 [6] - 2024-2026年净利润预测分别为-62亿/-20亿/+9亿元 [6][7] 盈利能力 - 2024-2026年毛利率预测分别为13.9%/16.9%/17.9% [6] - 2024-2026年净利率预测分别为-14.4%/-2.9%/0.9% [6] - 2024-2026年ROE预测分别为-20.4%/-7.1%/3.1% [6] 估值水平 - 2024-2026年P/E预测分别为-14.2/-43.6/97.4倍 [6] - 2024-2026年P/B预测分别为2.9/3.1/3.0倍 [6]