报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司业绩持续亮眼,预计2024-2026年营业收入分别为159.75/202.42/245.86亿元,同比增速分别为41.84%/26.71%/21.46%;归母净利润分别为32.04/41.85/52.40亿元,同比增速分别为57.10%/30.61%/25.20%,对应三年CAGR为36.96% [2] - 公司能量饮料市场稳步扩容,全国化持续推进,第二曲线表现亮眼,助力公司加速从能量饮料龙头向泛饮料平台转变 [2] - 公司半年度分红增强股东回报,夯实市场信心 [2] 业绩预增分析 - 公司2024年前三季度预计收入124-127.2亿元,同比增长43.50%-47.21%;归母净利润26-27.3亿元,同比增长57.04%-64.89%;扣非净利润25.5-26.8亿元,同比增长69.76%-78.41% [6] - 单Q3公司预计收入45.27-48.47亿元,同比增长42.32%-52.38%;预计归母净利润8.69-9.99亿元,同比增长58.80%-82.55%;预计扣非净利润8.43-9.73亿元,同比增长64.77%-90.18% [6] - 预计前三季度/单Q3中枢归母净利率分别为21.22%/19.94%,分别同比提升2.06/2.72pct;预计前三季度/单Q3扣非净利率中枢分别为20.82%/19.38%,分别同比提升3.44/3.29pct [6] 业务发展情况 - 公司持续推进全国化战略,拉动终端动销,二季度特饮环比提速,补水啦带动其他饮料高增 [6] - 公司能量饮料有望稳步增长,今年扫码人群呈现年轻化、白领化趋势,公司增加电竞、街舞等营销,消费人群扩容有望进一步打开能量饮料空间 [6] - 公司积极布局多个景气度较高的子行业,补水啦之外无糖茶、鸡尾酒等亦有望加速成长 [6]