航材股份:公司首次覆盖报告:航空新材料潜力释放,龙头企业业绩稳增

航空材料龙头企业,经营业绩稳步增长 - 公司是从事航空、航天用部件及材料研发、生产和销售的高新技术企业,是国家"两机"重大专项关键材料及制件研制任务的主要承接单位之一 [1][2] - 公司主要从事钛合金精密铸造、橡胶与密封材料、飞机座舱透明件、高温合金熔铸等业务,产品广泛应用于航空、航天、船舶、兵器等领域 [3][4][5][6][7] - 2019-2023年,公司营业收入年均复合增长率为20.61%,归母净利润年均复合增长率为14.74% [4][5] - 公司研发投入持续增加,2023年研发费用率为7.27% [10][11] - 公司资产负债率较低,流动比率和速动比率较高,财务状况良好 [16][29] 军民需求双轨齐驱,钛合金铸件市场广阔 - 在建设战略空军的背景下,军用飞机升级换代带动军机配套航空材料市场快速发展 [37] - 民用航空市场需求持续向好,未来20年预计将有约43644架新机交付 [38] - 钛合金在航空工业中应用广泛,未来高端钛合金材料市场空间广阔 [44][48][49][50][51][52][53] - 公司是国内少数批产国际民用航空钛合金铸件的供应商,技术处于国内领先地位 [54][55][56][57][58][59][60][61][62][63] 航空橡胶密封至关重要,公司多技术填补国内空白 - 橡胶密封材料是飞机各系统功能实现和保障必需的关键材料 [64][65][66] - 公司橡胶与密封材料事业部是国防工业系统中专业从事航空橡胶与密封材料研究与应用的单位,掌握多项核心技术 [69][70][71][72][73][74][75][78][79] - 公司橡胶密封材料产品在军工领域占据主导地位,在民用市场也起到引领作用 [72][78] 新型战机透明件迭代升级,大飞机风挡玻璃打破国际垄断 - 座舱透明件是战斗机的关键部件,对飞机和飞行员的安全有重大影响 [81][82] - 公司在航空用有机玻璃透明件和无机玻璃透明件制造及透明材料性能分析和应用研究领域拥有较大优势 [89][90][91][92] - 公司募投项目将新增大型飞机风挡玻璃透明件研制线1条,打破国际垄断、填补国内空白 [95] "两机"驱动高温合金发展,高性能母合金不可或缺 - 高温合金是航空发动机发展最关键的结构材料 [97][98][99][100][101][102] - 公司拥有完整的高温合金母合金制备技术体系,产品覆盖国内全部批产的航空发动机用高温合金母合金 [103][104][106][107][108][109][110][111] - 公司是中国航发下属航空发动机用高温母合金唯一批产单位,技术能力领先 [106][111]