报告公司投资评级 - 公司给予增持-A 投资评级 [7] - 6个月目标价为17.64元 [7] 报告的核心观点 全球乘用车塑料油箱龙头，积极布局全球化、新产品 - 公司是全球乘用车塑料油箱龙头,国内市占率排名第一,全球市占率排名第三 [1][2] - 公司积极拓展海外市场,已设立9个海外生产基地及4个海外工程技术中心 [1][5] - 公司近几年成功研发并量产混合动力高压油箱,并逐步拓展储能、热管理等新产品 [1] 油箱业务有望通过产品升级及海外拓展实现稳健增长 - 2027年全球乘用车油箱行业规模有望维持在641亿元左右 [28] - 乘用车油箱行业为寡头垄断,公司凭借技术和全球化布局优势有望持续提升市场份额 [30][31][33][35][36] - 高压油箱及海外拓展有望助力油箱业务实现稳健增长 [37][38][39][40] 热管理业务市场空间持续扩容,公司具有三大优势 - 新能源车热管理系统单车价值量远高于燃油车 [45][46] - 热管理系统向集成化发展,公司热管理集成模块业务有望受益 [49] - 公司具有客户资源丰富、全球化布局、战略定位清晰等三大优势,有利于热管理业务拓展 [54][55] 车载储氢系统前瞻性布局,商业化推广进行中 - 氢能车相较于燃油车和电动车具有差异化优势,但推广进度不及预期 [56] - 公司70MPa储氢瓶阀已完成认证,与多家商用车企建立深入合作 [60][61]