实力雄厚的中国化药头部企业，利润端边际改善有望持续 - 中国生物制药是中国化药行业头部企业,正大集团制药业务核心力量 [1][2] - 公司重点布局肿瘤、肝病、呼吸系统、外科/镇痛四大治疗领域,持续推进创新转型 [2][3] - 公司股权结构稳定,对核心子公司绝对控股,利好长期发展 [4] - 公司营收稳健,利润端加速增长边际初现,销售实力强劲 [5][6][7][8][9] 持续推动创新+国际化战略转型，四大核心业务板块齐头并进 - 公司持续加大研发投入,创新药收入占比有望持续提升 [23][24] - 肿瘤领域:重磅大单品安罗替尼新适应症获批预期持续催化,有望冲击百亿销售额 [26][27][28] - 肝病领域:大单品异甘草酸镁与肿瘤管线高效协同,NASH在研管线有望接续成长 [47][49] - 呼吸领域:集采大单品布地奈德吸入溶液占据市场主导地位,在研管线具备爆发潜力 [55][58] - 外科/镇痛领域:凝胶贴膏大单品有望持续贡献增量,在研管线丰富 [60][62][64] - 公司深化引进来+走出去国际化双战略,打造全球竞争优势 [66][67][68][72] 化学仿制药集采风险基本出清,生物类似药有望迎来快速增长 - 公司首仿/独仿能力出众,化学仿制药集采风险基本出清 [75][76] - 多款重磅生物类似药新近获批,有望在2024年快速上量 [77][78]