北方华创：本土半导体设备龙头，平台型路径优势明显

高速增长的平台型半导体设备公司 - 公司为北京国资委下的半导体设备公司,历史可追溯至七OO厂,是第一批负责半导体设备的企业 [1][10] - 公司管理团队背景来自北京建中机器厂,有着数十年的从业经验,技术及产品背景分布均衡 [15] - 公司主要产品为刻蚀、薄膜沉积设备,在半导体设备(WFE)总资本开支的比例分别为22%和21%,是半导体设备中最大的两个市场 [18] - 受益国产替代,公司订单和收入增长迅速,3年复合增速超过50% [21][22] 2. 晶圆制造国产化推动下,设备将持续受益于半导体资本开支攀升 - 2026年,中国大陆12寸晶圆产能将占全球25%,跃升至全球第一 [28][31] - 中国大陆持续成为全球半导体设备最大市场,占比超过三分之一 [32][33] - 大基金三期将进一步聚焦于关键设备和先进制程攻关 [36] 3. 国产替代逐步深入,平台型公司优势明显 - 公司保持高研发投入,与海外龙头处于同一水平,近年来不断取得产品突破 [39][41] - 先进制程工艺之间协同性更高,平台化公司优势明显 [43] - 公司正不断扩展在各下游市场的核心环节布局 [44][45]