报告公司投资评级 - 公司被首次评级为"买入"[1] 报告的核心观点 数字建筑平台服务商，业绩稳步增长 - 公司成立于1998年，作为数字建筑平台服务商，立足建筑产业，围绕工程项目的全生命周期，为客户提供数字化软硬件产品、解决方案及相关服务[2] - 公司营收从2019年的35.41亿元增长到2022年的65.91亿元，CAGR为23.01%，对应的归母净利润也从2.35亿元增长到9.67亿元，CAGR为60.21%，业绩稳步增长[2] - 2023年实现营收65.63亿元（同比-0.42%），实现归母净利润1.16亿元（同比-88.02%），净利润大幅下降的主要原因是人力成本、折旧摊销和资产减值增加所致[2] - 2024年第二季度公司实现营收16.59亿元（同比-5.61%），实现归母净利润1.86亿元（同比+44.66%），业绩拐点有望出现[2] 政策组合拳密集出台，地产行业有望止跌回稳 - 9月26日中共中央政治局会议强调要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大"白名单"项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地[2] - 9月29日至30日，上海、广州、深圳、北京4个一线城市积极响应出台房地产新政，在限购政策、首付比例、税收政策等方面做出调整[2] - 9月29日，央行指导市场利率定价自律机制发布倡议，各商业银行原则上应于2024年10月31日前统一对存量房贷利率实施批量调整[2] - 在"促进房地产市场止跌回稳"的基调确立后，后续一系列地产宽松政策将陆续出台，房地产行业有望迎来边际改善[2] 数字成本业务SAAS化稳步增长，数字施工业务调整结构有望复苏 - 数字成本业务主要以SaaS模式为客户提供产品和服务，营收从2019年的24.52亿元增长到2023年的51.70亿元，奠定了公司发展的基础[3] - 数字施工业务受房地产环境影响较大，公司及时调整该业务的经营思路，从追求经营规模转向追求经营质量，加大对业务盈利性和现金流的管理[3] - 随着房地产市场的边际改善，数字施工业务有望企稳回升[3] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为5.04、7.28、9.04亿元，EPS分别为0.30、0.44、0.55元[4] - 当前股价对应PE分别为44、31、25倍[4]