报告公司投资评级 - 维持"买入-A"评级 [2] 报告的核心观点 - 国内主流市场有望突破,新蓝山是主流市场转型的重要突破 [2] - 出口业务加速,预计2024年出口总量达到45-50万辆 [2] - 越野品类如坦克系列有望带来高弹性增长 [6] 公司投资评级 1) 投资评级：买入-A [2] 2) 6个月目标价38.2元 [2] 3) 股价(2024-09-30)为30.31元 [2] 公司销量表现 1) 9月批发销量10.8万台,环比+15%、同比-11% [1] 2) 9月出口再创新高,达4.4万台,环比+9%、同比+47% [1] 3) 9月新能源批发量3.0万台,环比+21%、同比+38% [1] 4) 坦克系列、哈弗系列、魏牌系列等主要车型销量保持较好表现 [1][6] 财务数据 1) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为130.7、177.1、201.3亿元 [7] 2) 对应当前市值PE分别为19.8、14.6和12.9倍 [7] 3) 2024年净利润率为5.9%,净资产收益率为17.0% [7]