报告评级 - 维持增持评级 [4] - 下调目标价至13.52元 [4] 报告核心观点 - 2024年行业供需仍在恢复中,公司上半年归母净利润-28亿元,同比继续减亏 [3] - 航空需求具有韧性,供需将继续恢复 [3] - 国航拥有最高品质航网与客源,控股山航后机队规模亚洲居前,超级承运人战略将助力航网客源持续优化 [3] - 预计未来国际增班与需求增长,将继续推动供需恢复与成本回落,待供需恢复,公司高品质航网与客源将展现超预期盈利上行 [3] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为1699.33亿元,同比增长20.4% [10] - 2024年归母净利润预计为7.71亿元,同比大幅改善 [10] - 2024年每股收益为0.05元,2025年和2026年分别为0.37元和0.90元 [10] - 2024年净资产收益率为1.9%,2025年和2026年分别为13.8%和27.2% [10]