报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司发布重大资产重组初步方案,拟以旗下五凌电力、长洲水电股权为对价,认购A股远达环保增发的股份,远达环保将成为公司控股子公司,远达环保牵头整合集团水电资产 [4] - 此次重组有效抓住了政策宽松的时间窗口,符合国有企业改革和资本市场改革精神 [4] - 重组完成后公司将形成红筹控A架构,远达环保成为集团水电整合平台,中国电力则作为集团旗下火水风光一体的综合性清洁能源平台 [4] - 国电投集团旗下最大的水电资产为青海黄河上游水电公司,资产注入有助于借助当前A股市场对水电资产的高估值,实现A-H市场的估值联动 [5] - 公司目前估值处于深度价值区间,央企资管增持体现资本市场对公司价值认可 [5] 公司财务数据总结 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为48.1、56.6、64.1亿元,当前股价对应PE分别为10、8、7倍 [6]