报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 销量再创新高 - 9月新能源乘用车批发销售41.9万辆,再创新高,同比+45.9%,环比+12.4% [1] - 其中插混乘用车销售25.3万辆,同比+86.2%,环比+13.6%,持续增长 [1] - 王朝+海洋/腾势/仰望/方程豹销量分别40.2/10.3/0.31/5.4万辆,环比分别+4.6/+0.31/+0/+0.55万辆 [1] 王朝海洋新车密集 规模效应强化 - 宋Pro&海狮05上市,NEDC百公里油耗低至3.79L,刷新A级插混SUV油耗纪录 [1] - 海豹06 GT新车定位两厢纯电钢炮,计划10月上市 [1] - 后续重点车型还包括汉唐Dm5.0版本、海狮05、宋Pro Dm5.0 [1] 高端化产品大年 销量、盈利向上 - 腾势N9、仰望U7、方程豹8等重点车型将于下半年集中上市 [1] - 腾势Z9GT新车限时售价33.48-41.48万元,需求强劲 [1] - 看好腾势、方程豹、仰望销量、盈利双重向上 [1] 加大海外布局 全球化海阔天空 - 9月新能源出海销量3.3万辆,同比+7.9%,环比+17.7% [1] - 2024年公司加大海外市场投入,布局多个国家工厂,出海有望在欧洲、东南亚、澳新迎来快速发展 [1] 财务指标预测 - 预计2024-2026年营收为8,336.0/10,003.3/11,943.4亿元,归母净利润398.1/511.5/643.6亿元,EPS 13.68/17.58/22.12元 [2] - 对应2024年9月30日307.31元/股收盘价,PE分别为22/17/14倍 [2]