报告公司投资评级 - 维持增持评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年航空供需仍在恢复中,公司国际航线恢复领先,暑运机队周转与客座率基本恢复 [3] - 待行业供需恢复,考虑票价市场化与运力降速持续,公司盈利中枢上升可期 [4] - 2024年上半年公司归母净利润-28亿元,同比继续减亏 [4] - 2024年暑运出游需求依旧旺盛,航空客流较2019年增长近18%,同比增长超12%,再创历史新高 [4] - 公司把握旺季积极恢复国际航线,7-8月国际ASK率先较2019年恢复正增长,推动整体ASK较2019年增长16% [4] - 公司机队规模增速放缓,将改善三四线增投负面拖累效应 [4] 财务摘要 - 2024年营业收入预计为1,334.81亿元人民币,同比增长17% [7] - 2024年净利润预计为2.02亿元人民币,同比增长102% [7] - 2025年净利润预计为46.73亿元人民币,2026年预计为88.20亿元人民币 [7]