公司投资评级 - 报告给予拓荆科技"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司概况 - 拓荆科技是国内薄膜沉积设备领军者,凭借多年自主研发经验和技术积累,形成了以PECVD、ALD、SACVD及HDPCVD为主的薄膜设备系列产品,在集成电路逻辑芯片、存储芯片制造等领域得到广泛应用 [1][10] - 公司股权结构相对分散,无实际控股人,国家集成电路基金为第一大股东,体现了国家对公司的支持 [12][14] - 公司研发团队技术底蕴深厚,核心技术人员具有海外留学经验和丰富的设备研发经验 [14] 行业发展 - 全球半导体设备市场规模预计2024年将达到1053亿美元,中国大陆半导体产能占比有望与韩国、台湾等主要地区持平 [24][25] - 国内半导体设备国产化率较低,但公司等少数本土企业已掌握相关核心技术,占据一定市场份额 [25] - 全球薄膜沉积设备市场规模不断扩大,2023年预计达到211亿美元,中国大陆市场规模约61亿美元 [27][29] 公司业务发展 - 公司PECVD、ALD、SACVD及HDPCVD等薄膜设备产品性能不断提升,产品线不断丰富,市场应用不断扩大 [31][32][39][41][43][44] - 公司混合键合设备实现产业化应用,成为国产首台应用于量产的同类型产品 [45][47][48] - 公司在手订单充足,为未来业绩增长提供保障 [22] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为38/49/62亿元,归母净利润为7.6/10.2/13.2亿元 [50] - 公司产品毛利率有望维持在50%左右的较高水平 [49] - 公司估值水平处于同行业较高水平 [51]