报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [2] 报告的核心观点 1) 2024Q2 经调整归母净利润增速环比转正同增 7%，同店&开店韧性表现、降本增效综合助力 [5][6] 2) 公司推行性价比战略、加码门店下沉、组织架构革新三大法宝为盈利能力的逆势提升保驾护航 [9][10][11][12][14] 3) 公司积极拥抱人工智能发展，加快推进人工智能在业务中的应用 [14][15] 4) 预计公司 2024-2026 年收入和归母净利润将保持双位数年化增长 [16][17][18] 根据相关目录分别进行总结 财报回顾 - 2024Q2 经调整归母净利润增速环比转正同增 7%，同店&开店韧性表现、降本增效综合助力 [5][6] - 2024H1 公司实现收入 56.4 亿美元，同比+1%；经调整净利润 4.99 亿美元，同比+2% [5] - 2024Q2 公司实现收入 26.8 亿美元，同比+1%；经调整净利润为 2.12 亿美元，同比+7% [5] - 门店扩张方面，2024Q2 整体净新增 401 家门店，公司维持 2024 年全年净新增 1500-1700 家门店计划 [5][6] 经营回顾 - 公司推行性价比战略，肯德基和必胜客推出多款入门级餐品吸引价格敏感性食客 [9][10] - 公司加码低线城市布局，门店现金回收期缩短 [12][14] - 公司相继推出"Fresh Eye"和"Red Eye"计划，优化运营流程和供应链，提升运营效率 [14] - 公司积极拥抱人工智能发展，应用于劳动力调度和库存管理等环节 [14][15] 投资建议 - 预计公司 2024-2026 年收入和归母净利润将保持双位数年化增长 [16][17][18] - 给予公司 2024 年 PE 目标 23-25x，对应目标价为 411.5-447.3 港元，较最新收盘价仍有 14%-23.9%空间 [16][17] - 维持公司"优于大市"评级 [16]