报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] - 给予公司整体估值1510.00亿港元,对应目标价为25.44港元 [1] 报告核心观点 - 创新药收入同比大幅增长,占总收入比重创新高 [1] - 研发管线布局多款国内进度领先大品种,ADC产品具备国际化潜力 [1] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润均保持较快增长 [2] 报告内容总结 公司经营情况 - 2024年上半年公司实现总收入65.06亿元(+44.2%),净利润27.26亿元(+111.5%) [1] - 创新药与合作产品销售收入50.32亿元(+80.6%),占总收入比重从23H1的61.8%提升至77.4% [1] - 抗肿瘤领域实现收入44.75亿元(+75.15%),占总营收68.8%(+12.2pp) [1] 研发进展 - 塞利尼索三线治疗DLBCL获批,阿美替尼第三、第四个适应症的NDA均已获得NMPA受理 [1] - HS-20094(GLP-1R/GIPR)已发表糖尿病IIa期数据,安全耐受性良好 [1] - HS-20093(B7H3 ADC)获得FDA突破性疗法认证,正在评估用于ES-SCLC患者治疗 [1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为121.55、124.39和144.70亿元,同比增长20.3%、2.3%和16.3% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为42.59、39.45和46.69亿元 [2]