报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持"[1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司总收入达22.72亿元,同比增长约65%;净利润达3.88亿元,同比增长28%;经调整EBITDA达4.48亿元,同比增长29%[1] - 公司社交业务总收入将录得约20.70亿元,同比增长67%;创新业务收入达2.02亿元,同比增长54%[1] - 公司各产品的强劲增长有望持续为公司创造营收,助力业绩增长[1] - 收购NBT少数股权后,有望增厚公司归母净利润,助力业绩增长[1] - 公司被纳入富时指数,影响力有望提升[1] 分产品总结 社交业务 - 后发产品SUGO继续快速突破,营收同比增长超250%,月流水已突破千万美元[1] - TopTop也实现了较好的业绩成长,2024年上半年营收同比增长超100%[1] 创新业务 - Alice's Dream:Mrege Games在5月、6月接连进入Sensor Tower中国手游海外收入TOP30榜单[1] 收购NBT少数股权 - 公司将收购NBT 7783万股销售股份,总代价约为19.8亿港元[1] - 收购完成后,NBT将成为赤子城科技的全资子公司,其财务业绩将并入公司的合并财务报表[1][2] - 收购NBT少数股权或产生一定费用,但有望增厚公司归母净利润,助力业绩增长[2] 财务预测 - 不考虑收购后并表的影响,FY2024-FY2026公司收入为45.4/65.0/86.9亿人民币;公司归母净利润为4.0/6.1/7.1亿元人民币[2] - 收购完成后,预测FY2025-FY2026公司收入将达到73.5/93.7亿人民币;FY2025-FY2026公司归母净利润将达到8.1/9.1亿人民币[2] 估值与投资建议 - 给予公司2024年12倍PE,对应市值48.6亿元,目标股价为4.08港元,维持"增持"评级[2]