报告公司投资评级 - 报告维持Freshpet公司的"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - Freshpet公司收入和毛利稳步增长,2024H1营收同比增长30.9%,毛利同比增长65.5% [3] - 公司通过冰箱铺货模式逐步建立以零售店和大型商超为主、宠物专营店为辅的销售模式,冰箱在主要零售类别中的渗透率不断提高 [3] - 公司专注于提升用户复购率,主要消费人群支付意愿强,超级重度用户和重度用户占比由2020年的27%提升至2024H1的37% [3] - 公司陆续扩建产能,新建的德州工厂预计到2027年总产值将达18亿美元,为公司长期增长提供支持 [3] 财务数据总结 - 营业收入:2024/2025/2026年预计分别为9.84/12.05/14.55亿美元,同比增长分别为28.3%/22.5%/20.7% [4] - 净利润:2024/2025/2026年预计分别为0.20/0.39/0.56亿美元,同比增长分别为N/A/94.5%/43.2% [4] - 毛利率:2024/2025/2026年预计分别为35.7%/36.2%/36.4% [9] - 净利率:2024/2025/2026年预计分别为N/A/3.2%/3.9% [9]