报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 积极关注宏观和消费的相关变化对分众可能的影响 [6] - 基本面有韧性强的消费品支撑 [6] - 底部估值有股息率支撑 [7] 报告内容总结 公司基本情况 - 2024年6月30日每股净资产1.09元,资产负债率31.48% [4] - 2024年6月30日总股本/流通A股14,442/14,442百万股 [4] 财务数据 - 2023年营业总收入11,904百万元,同比增长26.3% [8] - 2023年归母净利润4,827百万元,同比增长73.0% [8] - 2024-2026年预计营业总收入分别为12,669/13,563/14,651百万元,同比增长6.4%/7.1%/8.0% [8] - 2024-2026年预计归母净利润分别为5,339/5,872/6,479百万元,同比增长10.6%/10.0%/10.3% [8] - 2024-2026年预计毛利率分别为67.3%/67.7%/68.3% [8] - 2024-2026年预计ROE分别为28.6%/29.7%/30.9% [8] - 2024-2026年预计市盈率分别为17/15/14倍 [8] 股价走势 - 过去一年内分众传媒股价走势低于沪深300指数 [5] 其他 - 公司历史维持较高分红比例,公告24-26年分红不低于扣非利润80% [7] - 公司近年来楼宇媒体营业成本波动较小,单屏租金成本、折旧摊销有下降空间 [6] - 公司国际客户广告收入同比增长20%,国际客户是长线客户,有望进一步巩固公司基本盘 [6]