报告公司投资评级 公司首次给予"买入"评级。[9] 报告的核心观点 1) 汽车密封条龙头企业,专精于产品,深耕于行业。公司成立于1994年,从事汽车密封条行业近30年,2016年上交所上市,2023年台州金投成为公司最大股东,赋能公司发展。[2] 2) 国产替代趋势明确,竞争格局重塑,市场份额有望提升。近年来整车厂降本需求旺盛,本土密封条制造商具有较强的成本优势,国产替代有望加速推进,竞争格局正在重塑。公司作为国内密封条行业龙头,先发优势显著,后续市场份额有望持续提升。[3] 3) 成本控制优势显著,客户结构不断改善。公司在成本控制方面具有突出的优势,良品率在95%以上,远超行业平均水平,在当前整车厂价格战降本压力向零部件企业传导的背景下,利好具备成本优势的企业。公司主动调整自身战略,持续改善客户结构,处于良性发展轨道。[3][43][44][45][46] 4) 欧式导槽与无边框密封条两大拳头产品,助力盈利新增长。欧式导槽成功获得大众朗逸定点,打破外资垄断;无边框密封条引领国产替代,已获多个项目定点。这两大拳头产品将成为公司未来业绩增长的新动能。[3][53][54][57] 根据相关目录分别进行总结 1. 质地如何—汽车密封条内资龙头企业,专精于产品,深耕于行业 - 公司成立于1994年,从事汽车密封条行业近30年,2016年上交所上市,2023年台州金投成为公司最大股东,赋能公司发展。[2][14][15] - 公司主要从事汽车密封条等汽车零部件的研发、设计、生产和销售,主要包括橡胶密封条、塑胶密封条和金属辊压件等。[18][19][20][21][22][23] - 公司拥有30项与核心技术相关的专利权,其中发明专利8项,实用新型专利22项,保障技术优势。公司不断扩大研发投入以保障技术优势。[25][26][27][28] - 公司与大众、通用等合资企业,以及吉利、长安等自主品牌建立了长期稳定的合作关系,客户资源优质。[30][31][48][49] 2. 国内汽车密封条市场竞争分析 - 汽车市场逐步向好,带动密封条产业市场空间上升。新能源汽车进入加速发展新阶段,助力密封条市场新增长。[35][36][38] - 汽车密封条国产替代趋势明确,自主品牌带动本土汽车密封条企业快速发展。外资/合资企业市占率较高,国内市场竞争格局较为分散,但竞争格局正在重塑。[38][39][40][41][42] - 公司作为国内密封条行业龙头,后续市场份额有望提升。[41] 3. 成本控制优势显著,客户结构不断改善,两大拳头产品助力盈利新增长 - 公司在成本控制方面具有突出优势,良品率在95%以上,远超行业平均水平。[43][44][45][46] - 公司主动调整自身战略,持续改善客户结构,处于良性发展轨道。[48][49] - 欧式导槽和无边框密封条是公司两大拳头产品,将成为未来业绩增长的新动能。[53][54][57]