报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司上半年实现营收20.2亿元,同比下降4.33%;实现归母净利润3.48亿元,同比下降17.24% [1] - 公司Q2单季度业绩表现亮眼,得益于三方面因素:1)超导业务订单交付顺利;2)钛合金业务产能利用率提升,上游原材料价格下降;3)高温合金业务上游原材料价格下降,工艺成熟度提升 [1] - 公司在超导电机、超导磁体、超大规格耐蚀高韧钛合金锻坯、高温合金返回料技术等领域取得优异进展,多条先进产线产能今年逐步落地 [1] - 公司正在进入多成长曲线蓄能阶段,未来几大领域具备十足成长空间 [1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为9.0/11.0/13.1亿元,对应PE分别为27/22/18X [1] 财务数据总结 - 公司2022年营业收入为42.27亿元,同比增长44.41%;归母净利润为10.80亿元,同比增长45.65% [2] - 公司2023年营业收入预计为41.59亿元,同比下降1.62%;归母净利润预计为7.52亿元,同比下降30.34% [2] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为49.32/62.63/70.83亿元,归母净利润预计分别为9.00/11.05/13.07亿元 [2] - 公司2022-2026年毛利率分别为39.45%、31.87%、34.05%、34.78%、35.15% [7] - 公司2022-2026年ROE分别为18.01%、11.90%、12.47%、13.27%、13.57% [7]