公司介绍：营养保健食品 CDMO 龙头 公司介绍：专注合同生产，拥有全剂型平台开发能力 - 公司专注合同生产，全剂型平台开发能力突出 [1][13] - 公司以合同研发生产模式（CDMO）为客户提供营养健康食品综合解决方案 [1] - 公司拥有全剂型平台开发能力，主要产品包括软胶囊、营养软糖、饮品等 [1] 公司发展历程 - 1993-2003年：公司成立于1993年，主营软胶囊生产 [16] - 2005-2013年：公司发展营养软糖、片剂、硬胶囊及粉剂生产业务 [16] - 2014-至今：2016年收购德国Ayanda，布局欧洲市场；2019年上市；2023年收购美国Best Formulations [16] 管理架构：股权结构清晰，核心团队稳定 - 公司股权结构清晰，林培青、陈琼夫妇为公司实际控制人 [18][19][20] - 公司核心高管与技术人员多具备制药背景，经验丰富，团队稳定 [21] 盈利能力：近几年收入端增速较快，利润端波动较大 分产品：产品结构改善，高毛利软糖增速较快 - 公司产品品类众多，主要包括软胶囊、软糖、片剂、粉剂、功能饮料 [27] - 公司聚焦抗衰、益生菌等重点功能赛道，软糖等高毛利产品增速较快 [27] 分区域：欧洲区毛利率持续改善，美洲区营收稳步增长 - 欧洲区域毛利率提升显著，美洲区域营收快速增长 [29][30] - 公司未来将继续深耕中国、美洲、欧洲等主要市场 [30][32] 中国 VDS 行业：稳中求进，长期增长空间可期 市场规模：VDS 行业持续扩容，未来仍有提升空间 - 2023年中国VDS市场规模达2253.41亿元，未来有望达到2931.53亿元 [34][35] - 驱动因素包括健康意识提升、人口老龄化、年轻消费群体兴起等 [36][37][38] 市场格局：渠道结构变化加剧，竞争格局不断演变 - 线上渠道占比不断提升，未来将成为行业增量重点 [41][43][44] - 行业集中度较低，头部企业市占率仍存在提升空间 [46][47][48][49] 核心竞争力：研发、生产经验充分，外延布局全球市场 产业链：跨国并购打造全球产业链，助力海外业务本地化供应与营销 - 2016年收购德国Ayanda，2023年收购美国Best Formulations [53][54][55] - 通过中美欧三大生产基地的协同，满足全球客户供应需求 [57] 产品端：公司产品储备与研发表现优异，竞争优势强 - 公司拥有多项专利及保健食品认证，新品转化率高 [58][59] - 公司提供从产品定位到营销支持的全产业链服务 [60] 渠道端：B端依托大客户一站式服务，C端线上线下双重发力 - B端深耕营养健康食品领域，与多家头部企业建立战略合作 [61][62] - C端线上线下双重发力，跨境电商业务助力品牌拓展 [63]