报告公司投资评级 公司评级为"增持-A"。[5] 报告的核心观点 1. 老铺黄金是中国古法黄金第一品牌,坚持高端古法金品牌定位。[3][13][14] 2. 古法黄金产品市场空间广阔,增速最快的珠宝细分品类。[38][39][40][41] 3. 公司具有高端金饰精准定位、原创设计及严格质控的核心竞争优势。[47][51][52][56][57][58] 4. 公司线下直营门店布局一线及新一线城市核心商圈,单店盈利能力强劲。[64][65][66][69][70][79][80] 5. 未来三年公司计划在国内外市场进一步拓展门店,具备较大的开店空间。[83][84][85][86][87] 报告分类总结 公司概况 1. 公司是中国第一家推广古法黄金概念的品牌,创立于2009年。[13][14][16] 2. 公司实际控制人持股比例高,管理层行业经验丰富。[18][19][20] 3. 公司计划将募集资金主要用于市场拓展、品牌建设及研发能力提升。[22][23][24] 财务分析 1. 2017-2023年,公司营收和净利润保持快速增长。[25][26][27][28] 2. 公司盈利水平高且稳定,2023年规模效应释放致净利率显著提升。[27][28][29][30][31][32] 3. 公司存货周转速度慢于同业,2024H1经营活动现金流转正。[33][34][35][36] 行业分析 1. 古法黄金珠宝市场空间广阔,未来五年预计保持20%以上增长。[38][39][40][41][42][43] 2. 公司是行业内第二大品牌,市占率有望进一步提升。[44][45][46] 公司优势 1. 高端金饰精准定位,产品差异化强。[47][51][52][56][57][58] 2. 自主研发及严格质控保障产品品质。[51][52][19][20] 3. 严选高端商圈锁定目标客群。[64][65][66][69][70] 4. 线下直营门店盈利能力强劲,具备拓店空间。[64][65][66][69][70][79][80][81][82]