报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [1] - 当前价格为4.21港元,合理价值为5.47港元 [1] 报告的核心观点 - 华为全联接大会2024发展战略涉及算力、华为云、鸿蒙、自动驾驶等多方面 [2][3] - 算力是智能化基础,华为通过架构创新开创自主可持续的计算道路 [2] - 华为云针对企业提供AI算力和基础大模型服务,实现千亿参数模型云上训练 [2] - 鸿蒙构建以AI为中心的原生智能,将"小艺"升级为智能体,预计24Q4正式商用 [2][3] - 华为将强力战略投资生态发展,加速鲲鹏昇腾和鸿蒙生态 [3] 公司业务发展 AIGC - 全力发展模型工场服务,与多个行业头部客户深度合作 [4] - 成立AIGC研究院,升级"问"系列解决方案,在多个行业形成联合解决方案 [4] - 提供昇腾AI算力运营服务,构建完善算力运营管理体系 [4] 鸿蒙生态 - 基于KaihongOS打造自主可控智联网底座和软硬一体解决方案,深耕多个行业 [5] - 与华为深度绑定,与近300家应用厂商合作,覆盖多个领域 [5] - 在鸿蒙芯片适配南向业务中,已累计服务超500个品类和400余家品牌客户 [5] ERP - 探索"产品+实施服务"ERP建设模式,稳步推进"火凤凰"咨询合伙人计划 [5] - 泛ERP咨询与实施服务持续深耕中石油、中化集团等央国企客户 [5] 云服务 - 成为华为云全领域综合型伙伴,聚焦云咨询、云集成、云迁移等全生命周期服务 [5][6] - 积极开拓自主经营行业客户,集成HSC、数据库等产品和行业解决方案 [6] - 在亚太等区域构建体系化云智能业务拓展和交付服务能力 [6] 盈利预测与投资建议 - 维持预测24~25年归母净利为6.76/7.59亿元,对应PE为15.4/13.7倍 [7] - 公司持续通过财质一体化提升效率,加快AIGC、鸿蒙及泛ERP产业布局 [7] - 维持"买入"评级,给予24年20倍PE,对应合理价值5.47港元/股 [7]