报告公司投资评级 - 报告给予百度(BIDU US)买入评级,目标价为每ADS 180.5美元,较当前股价有90.4%的潜在升幅 [1] 报告的核心观点 - 百度在2024年云智大会上升级了百舸AI异构计算平台4.0和千帆大模型平台3.0,进一步推动大模型产业化落地,赋能企业生产力效率提升,从而提升云业务的用量并获取大模型时代增量的变现机会 [1] - 百舶4.0平台在算力管理、模型训练和推理等方面实现了显著的性能提升,为百度云业务的增长提供了基础设施支撑 [1] - 千帆3.0平台在模型调用、模型开发和应用开发服务能力方面进行了升级,进一步推动大模型在企业级应用中的落地 [1] - 基于上述基础设施能力的升级,百度还推出了智能客服、数字人和代码助手等应用产品,进一步赋能企业生产力 [1] 财务数据总结 - 百度2023年销售收入为1,345.98亿人民币,同比增长8.8% [2] - 2023年调整后净利润为287.47亿人民币,同比增长39.0% [2] - 预计2024年销售收入为1,358.27亿人民币,同比增长0.9%;调整后净利润为279.64亿人民币,同比下降2.7% [2] - 2024年市盈率为11.2倍,2025年和2026年分别为10.6倍和9.4倍,估值水平较为合理 [7]