投资评级和核心观点 1. 报告给予理想汽车"优于大市"评级 [2][3] 2. 预计理想汽车2024/25/26年分别销售新车49/69/83万辆,营收分别为1440/2036/2468亿元,归母净利润分别为68/125/178亿元,EPS分别为3.20/5.88/8.39元 [3] 3. 给予理想汽车2024年1.3倍PS,对应合理目标价96.70港元 [3] 公司基本情况 1. 理想汽车于2020年7月在美国纳斯达克上市,新能源车逻辑显现,股价表现良好 [6] 2. 理想汽车主要产品包括理想One、理想L9、理想L8、理想L7、理想Mega和理想L6,定位于25-45万元的高端中大型SUV市场 [15] 3. 理想汽车采取"大单品"策略,车型数量较少但设计语言统一,定位于"人、车、家"的家庭属性 [16] 智能驾驶布局 1. 理想汽车智能驾驶团队约800人,近期成立"端到端自动驾驶"组织,整体200人 [39] 2. 理想汽车与火山引擎合作的智算中心定址山西,算力储备约750 PFLOPS [36][38] 3. 理想汽车将于2024年7月内正式推送无图NOA,截至2024年6月累计里程19亿公里 [35][41] 4. 理想汽车下一代自动驾驶系统采用"端到端+VLM"架构,能够像人一样理解三维世界 [42] 5. 理想车型搭载高阶智驾的销量占比较高,带动了整体销量 [44][45]