报告公司投资评级 1. 报告给予康哲药业"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1. 康哲药业是一家链接医药创新与商业化的开放式平台型企业,近年从单一代理经营转型为创新药企 [7][8][9][10] 2. 公司拥有覆盖心脑血管、消化、眼科和皮肤医美四大领域的多种在售产品,近年加大自主研发创新力度 [7][18][42][43][46][47] 3. 公司代理原研药品受集采影响已基本消化,独家产品如新活素、亿活等保持市场优势 [56][57][58][59][60][61][62][63][64] 4. 公司新兴的眼科和皮肤医美业务发展迅速,东南亚国际业务也取得进展 [66][67][68][69][70][71][78][79][80][82] 分业务线总结 1. 心脑血管线:运营30余年,营收稳定增长,主要产品有波依定、新活素等 [56][57][58] 2. 消化线:第二大业务板块,主要产品有优思弗、莎尔福等 [62][63][64] 3. 眼科线:近年发展迅速,主要产品有施图伦滴眼液、EyeOP1青光眼治疗仪等 [76][78][79] 4. 皮肤医美线:近年独立运营,主要产品有益路取、喜辽妥等,未来增长可期 [66][67][68][69][70][71][72][73][74][75]