综合性压缩空气系统解决方案提供商，引导节能方向标 发展历程：自主研发设计压缩机机头，覆盖空气压缩机整机以及配套设备 [1][2] - 公司成立于1991年，专注提供节能、高效、稳定的空气动力 - 2008年起自主研发螺杆压缩机机头，2013年研发永磁变频螺杆式空压机 - 公司以压缩机、真空泵主机自主研发设计、生产为核心，产品以螺杆式压缩机为主 产品结构：螺杆机2023年占收入比重近8成，产品线向离心机及真空泵延伸 [2][3][4] - 2023年螺杆式压缩机占公司营业总收入77.48% - 2023年公司无油螺杆空压机已经形成小批量出货，真空泵在工业、食品等领域实现批量销售，并完成离心式压缩机的研发 股权结构：股权架构稳定，股权激励提振员工积极性 [5][6] - 实控人韩萤焕先生直接持有公司47.29%的股份，股权架构稳定 - 公司2023年推行股权激励，将员工利益与公司利益绑定 财务分析：收入稳健增长，毛利率维持优异水平 [7][8][9][10][11][12] - 公司营业收入从2017年的5.92亿元，增长至2023年的9.59亿元，6年CAGR为8.36% - 公司自主研发压缩机主机，与主要供应商建立长期战略合作，同时通过精益生产提高自动化水平和一体化生产的能力，从而保持优异的毛利率水平 空压机市场空间广阔，节能为导向，国产化率正在提升 空压机下游分散于制造业，节能为重要选择指标 [13][14][15][16][17][18][19][20][21][22] - 压缩机作为通用机械设备，应用于国民经济的所有领域，几乎每个工业部门都需要使用压缩机 - 在客户选购压缩机产品过程中能效往往是重要指标 - 螺杆机逐步替代活塞机，二级压缩及无油方案占比提升 绿色转型浪潮中，节能空压机迎来发展新机遇 [27][28][29][30][31][32] - 近年来政府出台一系列与空气压缩机相关的法律法规政策，主要目的在于促进空气压缩机行业提供更节能、更环保的机器设备 - 工业规模的不断扩大为空气压缩机行业带来了巨大的市场空间 国产品牌凭借技术及服务优势，推动国产替代驶入快车道 [48][49][50][51][52] - 国外品牌依然占据国内高端市场，但国内优质企业凭借技术及服务优势正在推动国产替代 - 我国是压缩机净出口国，但出口均价显著低于进口均价，反映国内压缩机出口产品主要以低端为主 海外龙头阿特拉斯千亿收入，近7成来自压缩机以及真空泵业务 [54][55][56][57][58] - 阿特拉斯2023年实现收入1727亿瑞典克朗，压缩机和真空泵业务分别占比43%/25% - 阿特拉斯在中国的投资和生产上都有所进展，未来国内品牌有望凭借研发投入、性价比优势和服务的响应效率等优势进一步推动国产化进程 自主研发设计机头，产品线向高端延伸，销售体系布局完备 制造端：自主研发压缩机机头，具备一体化生产优势 [60][61][62] - 公司自2008年起自主研发压缩机机头，已经掌握60余种转子型线设计 - 公司具备机头到整机的一体化生产优势，能够更好满足大客户的各种定制化需求 产品端：螺杆机向无油拓展，延伸真空泵及离心机产品线 [63][64][65][66][67][68][69][70][71][72] - 公司坚持重视研发投入，研发人员从2018年的85人增长至2023年的125人 - 公司产品从螺杆机向真空泵以及离心机方向延伸，高端无油螺杆机、真空泵、离心机等产品陆续推出 销售端：经销商布局范围广，面向出口持续拓展 [73][74] - 公司采取经销为主的销售模式，经销商已经形成以广东、江苏、浙江等省为中心的销售网络 - 公司积极拓展海外市场，2023年度境外业务收入同比增长18.60% 产能端：IPO扩产产能，搬迁厂房更好满足下游需求 [76][77][78] - 公司2021年IPO募集资金用于空压机的扩产以及无油螺杆机的研发及产业化 - 公司计划在搬迁时优化生产线布局，为高端产品增量提供保障