报告公司投资评级 景旺电子首次被评为"推荐"评级。[6] 报告的核心观点 客户持续开拓叠加高端产品突破，助力公司经营业绩稳步提升 - 景旺电子是全球领先的汽车PCB供应商,产品类型覆盖全面且客户资源丰富 [12][13] - 公司长期积累了一批优质客户,包括华为、海拉、华星光电等国内外知名企业 [14] - 公司发展历程中确立了以刚性PCB为基础,横向发展柔性电路板和金属基电路板的产品战略 [15][16] - 公司股权结构相对稳定,子公司业务覆盖广泛 [17][18][19] - 近年来公司不断拓展在汽车、通信、服务器等新兴市场,营收实现持续稳定增长 [20][21] PCB市场空间广阔,新兴产业推动需求增长 - 全球PCB产值有望从2024年的729.7亿美元增长至2028年的904.1亿美元,国内市场也将保持增长 [25][26] - 汽车电子化趋势下,新能源汽车和ADAS渗透率提升将带动车用PCB需求增长 [30][31][32][33] - AI服务器对PCB规格的标准提升,驱动服务器单机PCB量价齐升 [34][35][36] 紧抓汽车+AI发展机遇,持续聚焦产业高端化 - 公司具备高多层PCB、高阶HDI、多层FPC等中高端产品的批量生产技术 [39] - 公司在汽车电子、通信及ICT、消费电子等领域实现多项业务突破 [40][41][42] - 公司先后发行两大募投项目,持续聚焦高端化建设,高端产能逐步释放 [43][44] 根据相关目录分别进行总结 公司投资评级 景旺电子首次被评为"推荐"评级。[6] 报告的核心观点 1. 客户持续开拓叠加高端产品突破,助力公司经营业绩稳步提升 - 景旺电子是全球领先的汽车PCB供应商,产品类型覆盖全面且客户资源丰富 [12][13] - 公司长期积累了一批优质客户,包括华为、海拉、华星光电等国内外知名企业 [14] - 公司发展历程中确立了以刚性PCB为基础,横向发展柔性电路板和金属基电路板的产品战略 [15][16] - 公司股权结构相对稳定,子公司业务覆盖广泛 [17][18][19] - 近年来公司不断拓展在汽车、通信、服务器等新兴市场,营收实现持续稳定增长 [20][21] 2. PCB市场空间广阔,新兴产业推动需求增长 - 全球PCB产值有望从2024年的729.7亿美元增长至2028年的904.1亿美元,国内市场也将保持增长 [25][26] - 汽车电子化趋势下,新能源汽车和ADAS渗透率提升将带动车用PCB需求增长 [30][31][32][33] - AI服务器对PCB规格的标准提升,驱动服务器单机PCB量价齐升 [34][35][36] 3. 紧抓汽车+AI发展机遇,持续聚焦产业高端化 - 公司具备高多层PCB、高阶HDI、多层FPC等中高端产品的批量生产技术 [39] - 公司在汽车电子、通信及ICT、消费电子等领域实现多项业务突破 [40][41][42] - 公司先后发行两大募投项目,持续聚焦高端化建设,高端产能逐步释放 [43][44]