1 稳坐国内工程机械头把交椅，未来有望迈向全球龙头 工程机械龙头的崛起之路：产品多元化+区域多元化 [16][17] 三一重工自 1989 年成立以来，通过不断的产品多元化、区域多元化，已发展成为全球领先的工程机械龙头企业。三一重工不断通过技术创新、产品升级和市场拓展，实现了从本土企业到国际化大型企业的转变，其产品线涵盖工程机械的多个领域。 国内工程机械领导者，高质产品多面开花 [18][19] 三一重工的业务涉及挖掘机械、混凝土机械、起重机械、路面机械、桩工机械等领域。经过多年的行业积淀，三一重工已成为工程机械行业的龙头。其中混凝土设备为全球第一品牌，挖掘机、大吨位起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品已成为中国第一品牌。 公司营收筑底回暖，海外营收增长表现尤为强劲 [23][24] 2023年，公司营收下降速度有了明显的收窄,底部态势已经显现。公司归母净利润已然迎来正增长,盈利能力回暖。同时,公司海外营收增长表现强劲,海外收入占比上升,达到60.48%。 股权结构稳定，员工持股提升公司凝聚力 [32][33][34] 公司股权结构稳定,创始人团队大多通过三一集团持有公司股份,有助于保持团队的凝聚力。公司通过"员工持股+股权激励"建立利益共同体,提升核心团队的凝聚力。 数智化研发打造三一核心竞争力 [37][38][39][40][41] 公司坚持"创新驱动发展"的核心理念,专注于开发全球工程机械领域的尖端技术和领先产品。公司高度重视研发人才的引进与留存,研发人员数量和占比不断上升。公司在技术驱动国产替代、数智化引导降本增效、加快全球化产品研发等方面持续发力。 2 国内市场有望筑底向上，海外市场前景广阔 国内：行业拐点渐近，边际需求改善 [45][46][47] 从年度数据来看,国内挖机销量已经不足历史高点的1/3,呈现筑底态势。从月度数据来看,挖机销量增速连续转正,国内市场有望迎来向上拐点。政策支持下,工程机械市场需求有望激活。 海外：工程机械市场空间广阔，三一重工有望逐步迈向全球龙头 [63][64][65][66][67][68] 2023年,挖机海外市场销量占比已经超过50%。三一重工在海外的规模、占比均为业内第一,盈利能力也是行业前列。未来三一重工有望进一步提升在欧美高端市场和其他发展中国家的市占率。 欧美市场:高端、稳定、市场份额低、极具潜力 [69][70][71][72] 北美市场受制于贸易政策,三一重工在美国市场面临较大压力。欧洲市场需求疲软,但电动化趋势为三一重工提供了机遇。 其他机会国(主要是发展中国家):增长势头强劲,空间仍然广阔 [78][79][80][81][82] 东南亚、印尼、印度、中东、非洲等发展中国家的城镇化进程和基建需求为三一重工提供了广阔的市场空间。 三一重工:全球化产能布局领先，有望逐步迈向全球龙头 [84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95] 三一重工在海外的规模、占比均为业内第一,盈利能力也是行业前列。公司通过不断完善全球化产能布局和渠道建设,有望进一步提升在海外市场的地位。 3 工程机械产品齐头并进,智能创新树立行业标杆 挖掘机械:全球竞争力进一步提升,行业龙头地位稳固 [98][99][100][101][102][103][104][105] 三一重工连续13年蝉联中国挖掘机市场销量冠军,挖掘机市场龙头地位难以撼动。公司在低碳化创新方面成果丰富,各类电动化挖掘机产品层出不穷。 起重机械:海外市场潜力大,市场份额持续提升 [106][107][108][109][110][111][112] 三一重工起重机械在下行周期中表现稳健,海外业务增速超过50%,全球市占率大幅提升。公司在起重机械领域实现了显著的技术创新,引领行业向智能化、高效化发展。 混凝土机械:公司为全球第一,积极布局电动化战略,持续领跑同行 [113][114][115][116][117][118] 三一重工是混凝土机械行业的全球龙头,市占率全球第一。公司积极布局"智能化、平台化、电动化"战略,在新能源搅拌车领域保持领先地位。 矿用机械:智能矿山,绿色矿山建设的急先锋,三一有望实现重大突破 [119][120][121][122][123][124] 三一重工持续致力于绿色矿山、智能矿山建设,推出了高效、智能化的矿山充填设备,引领矿业向更绿色、更智能的方向发展。 桩工机械:营收降幅收窄,未来有望回暖 [125][126][127][128] 三一重工桩工机械业务承压,但仍然处于行业领先地位。三一北京桩机工厂成为全球重工行业首家"灯塔工厂"。 路面机械:行业底部态势显现,三一市占率稳居第一 [129][130][131][132][133][134][135] 三一重工路面机械营收占比较小,但毛利率大幅提升,各产品市占率均有不同程度的提升。公司在路面机械领域树立了行业数智化新标杆