报告公司投资评级 - 维持公司24年20xPE目标价51.21港币,维持买入评级 [7] 报告的核心观点 - 名创优品拟通过协议转让收购永辉29.4%股权,成为第一大股东,双方将在产品、渠道、供应链等多维度开展业务协同 [2][4] - 名创管理层仍将以主品牌Miniso、TOPTOY为核心,持续进行海内外门店的快速渗透,优化门店UE、提升整体OPM [5] - 永辉首批调改门店店销提升显著,未来整体调改效果仍需观察 [3] - 本次收购属于名创的财务投资布局,公司账面拥有62.3亿人民币现金,有足够财务资源支持 [4] 财务数据总结 - 名创优品2022-2026年营业收入、归母净利润复合增速分别为50.97%、62.64% [6] - 2024-2026年预计毛利率约45%,净利率约17% [13][14] - 2024年预计每股收益2.28元人民币,ROE达26.8% [6][14] - 2024年预计PE 13.1倍,PB 3.0倍 [6][14]