报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 公司电动产品多点突破,出口盈利稳步提升 [1] - 全球化快速推进,海外市场盈利稳步提升 [2] - 未来国际化及锂电化业务将继续推动公司业绩增长,同时公司作为工程机械行业龙头,有望受益于国内挖机需求持续复苏以及设备更新政策的需求推动 [2] 公司营收及利润情况 - 2024-2026年公司归母净利润分别预测为60.6亿、77.9亿、95.1亿,同比增长33.8%、28.6%、22.2% [2] - 2024年上半年,公司实现海外销售收入235.4亿元(yoy+4.8%),海外收入占比达62.2% [2] - 受益于海外销售快速增长、部分产品价格提升、产品结构改善、降本增效措施推进等因素影响,公司海外主营业务毛利率持续提升达31.6%,较上年同期上升0.6个百分点 [2] 公司主要财务指标 - 2024-2026年公司营业收入分别预测为782.56亿元、875.34亿元、994.74亿元,同比增长6.88%、11.86%、13.64% [5] - 2024-2026年公司归母净利润分别预测为60.55亿元、77.88亿元、95.13亿元,同比增长33.75%、28.61%、22.15% [5] - 2024-2026年公司每股收益分别预测为0.71元、0.92元、1.12元 [5] - 2024-2026年公司毛利率分别预测为28.64%、29.26%、29.71% [5] - 2024-2026年公司净利率分别预测为7.92%、9.11%、9.79% [5] 风险提示 - 行业需求不及预期 [3] - 新产品及海外市场拓展不及预期 [3] - 汇率波动风险 [3] - 宏观经济风险 [3]