报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 经营质量稳步提升，实现扭亏 - 2024年上半年,海外电信市场持续复苏,公司抓住窗口期,国内外交付验收项目持续增加,核心网系统和数智网络及智慧应急系统收入稳步增长,交付项目毛利率上升 [2] - 公司注重控本降费,对销售费用、管理费用、研发费用加强管控,期间费用的增幅较小 [2] - 公司加强回款管理,同期销售回款增加,预期信用减值损失较上年度同期减少,多种因素共同助力公司实现扭亏 [2] 海外电信订单加速复苏 - 2024年上半年,公司在南亚和东南亚市场上持续发力,相继获得了孟加拉、东南亚、印度等多个运营商项目订单 [2] - 在中东市场,公司在伊拉克继续进行运营商固网接入网扩容项目 [2] - 在非洲市场,公司凭借5G专网技术以及子公司深圳震有智联的AIOT技术优势,助力安哥拉库内内省恩度大坝的5G专网建设 [2] 卫星通信核心供应商,有望构筑全新增长曲线 - 公司在报告期内持续发力,获取某国卫星通信项目的设备及服务项目合同,合同总金额为1.12亿美元 [2] - 中标多个卫星互联网核心网项目以及手机直连卫星业务相关项目 [2] - 围绕5G+卫星,持续拓展核心网相关业务,如北斗卫星图片语音多媒体通信项目等 [2] 国内公专网业务稳健发展,筑牢业务基本盘 - 与国内电信运营商继续紧密合作,获取了中国电信天通一号核心网扩容订单,中标中国联通5G专网网关二期项目、中国广电5G核心网二期工程-欢迎短信系统项目 [2] - 在F5G领域,相继中标并落地雄安广电、湖南广电、湖北广电、福建广电、重庆广电等省级运营商XG-PON设备项目 [2] - 在国内专网领域,公司凭借多年沉淀打磨的自研核心网、无线基站、网管产品及服务能力成功中标中国广电5G to B专网项目 [2]