报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 《三国：谋定天下》（简称《三谋》）9月21日第一批次服务器开启S3赛季，游戏在iOS畅销榜上保持前三名的位置 [1] - 《三谋》有望成为长青游戏,带动公司游戏收入高增长 [1] - 公司2Q24实现总收入61.3亿元,同比增长16% [1] - 游戏收入10.1亿元,同比增长13% [1] - 广告收入20.4亿元,同比增长30% [1] - VAS业务收入25.7亿元,同比增长11% [1] - 2Q毛利率同比提升6.8个百分点至29.9% [1] - 经调整经营亏损2.84亿元,同比收窄69% [1] - 经调整净亏损2.71亿元,同比收窄72% [1] - 预计3Q公司将实现经营盈利,中期有望达成15%-20%的经营利润率 [1] 报告分类总结 游戏业务 - 《三国：谋定天下》在iOS畅销榜上保持前三名的位置,有望成为长青游戏 [1] - 公司游戏收入10.1亿元,同比增长13% [1] - 预计3Q游戏收入有望实现高双位数增长 [1] 广告业务 - 公司广告收入20.4亿元,同比增长30% [1] - 前五大广告主来自游戏、电商、数码家电、食品饮料和汽车等行业 [1] - 预计3Q广告收入保持25-30%的增速 [1] VAS业务 - 公司VAS业务收入25.7亿元,同比增长11% [1] - 预计3Q实现约10%的收入增长,直播业务更加关注毛利率提升 [1] 整体财务表现 - 2Q毛利率同比提升6.8个百分点至29.9% [1] - 经调整经营亏损2.84亿元,同比收窄69% [1] - 经调整净亏损2.71亿元,同比收窄72% [1] - 预计3Q公司将实现经营盈利,中期有望达成15%-20%的经营利润率 [1]