报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司保持良好的战略定力 - 产品方面:公司坚持全价位布局产品策略,核心产品结构精准卡位次高端价格带,不断完善产品矩阵,产能扩张进一步巩固产品优势 [2] - 渠道方面:公司费用投入高效精准,中秋期间采取渠道下沉、开瓶扫码、宴席促销等方式,渠道库存保持良性可控 [2] - 市场方面:公司坚持省内精耕攀顶,持续做强基本盘,省内市场份额有望进一步提升,省外攻城拔寨,聚焦板块打造 [2] 公司加大产能投资,夯实"双百亿"发展基础 - 9月19日,公司20000吨酿酒项目开酿,总产能达6万吨,新建2万吨清雅酱香产能将于明年全面投产,届时总产能将达8万吨 [3] - "十五五"期间,公司规划原酒产能超10万吨,陶坛贮能达60万吨,为公司迈入"双百亿"时代提供有效保障 [3] 公司新品"国缘2049"上市在即,产品矩阵进一步完善 - "国缘2049"定位中国新派高端浓香,锚定42度中度白酒优势,定价1599元 [3] - 公司在千元价位带提前布局加码,未来新品和V9在提升公司品牌形象方面具备协同效应,有望为公司发展贡献新动能 [3] - 核心单品四开保持稳健增长,2023年实现中国中度高端白酒500元价格带单品销量第一 [3] 盈利预测和投资评级 - 预计2024-2026年营业收入分别为124.36/150.76/181.48亿元,归母净利润分别为39.12/48.20/58.50亿元,EPS分别为3.12/3.84/4.66元 [5] - 对应PE分别为12/10/8倍,维持"买入"评级 [4]