报告公司投资评级 - 给予"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司发布2024年股票期权激励计划,拟向激励对象授予478.00万份股票期权,占总股本0.94%。其中首次授予418.00万份股票期权,占本激励计划授予总量的87.45%,约占总股本0.82%;预留60.00万份股票期权,占本激励计划授予总量的12.55%,约占总股本0.12%。本激励计划首次授予的激励对象总人数为29人,包括董事、高管、核心业务/技术员工。首次授予的股票期权行权价格为19.97元/股,公告日收盘价24.82元/股,行权价格折价率80%。[4] - 股权激励目标积极,三年锚定百亿收入,高于市场预期。本激励计划首次授予的股票期权行权对应的考核年度为2024-2026年,预留授予部分的考核年度为2025-2026年,考核目标分为触发值/目标值两档,分别对应行权比例70%/100%。行权条件包括主营业务收入增长率和扣非归母净利润增长率指标。[4] - 7-8月表现环比改善,瓜子成本有望继续下行。公司二季度末蓝袋等部分主流品类加大促销推动销量表现亮眼,同时积极布局第三曲线成长,加速下沉市场布局,未来锚定百亿网点和百亿收入积极前进。今年瓜子种植面积同比增加,展望后续瓜子成本有望下行,贡献利润弹性。[4] 财务数据总结 - 预计2024-2026年收入增速分别为12%/15%/14%,归母净利润增速分别为20%/20%/21%,EPS分别为1.91/2.28/2.76元,对应PE分别为14x/12x/10x。[5] - 2022-2026年主要财务数据如下: - 营业收入(百万元): 6,806 - 10,025 [5] - 营业收入增长率(%): -1.13% - 14.15% [5] - 归母净利(百万元): 803 - 1,399 [5] - 净利润增长率(%): -17.77% - 20.91% [5] - 摊薄每股收益(元): 1.58 - 2.76 [5] - 市盈率(PE): 21.98 - 9.90 [5] 风险提示 - 未提及 [4]