报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 格拉默北美区子公司 TMD 宣布剥离 - TMD 主业为车用塑料模塑部件,与格拉默主业协同性不强 [3] - 剥离 TMD 将带来格拉默北美区营收的降低,但能显著改善盈利能力 [3] - 剥离 TMD 预计会对公司 2024 年度报表产生重大影响,预计亏损 2.8-3.8 亿人民币 [2] 座椅业务表现良好 - 24Q2 座椅业务首次实现季度盈利,盈利改善进度超预期 [4] - 24H1 公司交付座椅产品 8.9 万套,营收 8.97 亿元 [4] - 25 年座椅营收有望达到 50 亿元级别,有望进一步实现全球项目的开拓 [4] 公司整体业绩预测调整 - 根据公告,本次 TMD 剥离交易预计会对公司 2024 年度报表产生重大影响,预计亏损 2.8-3.8 亿人民币,因此我们大幅下调 2024 年公司盈利预测至 0.61 亿元 [7] - 我们也相应下调了 2025 年和 2026 年的营收预测 [8]