公司投资评级和核心观点 公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [5] 核心观点 聚焦主业和优势业务领域 - 公司 2024 年上半年实现营业收入 12.24 亿元，同比增长 2.68%；归母净利润 0.30 亿元，同比增长 81.83%；扣非归母净利润 0.21 亿元，同比增长 147.62% [2] - 医疗卫生信息化业务收入 10.46 亿元，同比下降 2.12%；互联网医疗健康业务收入 1.78 亿元，同比增长 44.25% [2] - 公司聚焦主业、聚焦优势业务领域，加大优势业务开拓力度，提升产品交付效率和项目管理水平，合理控制成本费用，加强应收款项催收 [2] - 公司在智慧医院、医共体/医联体、基层卫生等领域新增 20 余个千万级项目 [2] WiNEX 持续打造标杆项目，践行交付模式创新 - 公司新一代 WiNEX 产品持续以数字化转型赋能医院高质量发展 [2] - 截至 24H1，公司在全国已累计拥有数百家 WiNEX 客户，持续打造不同业务领域、不同区域的医疗数字化标杆 [2] - 通过持续完善交付工具、深化知识模板等实现 WiNEX"出厂即可用"的交付新模式，有效提升交付效能 [2] 创新业务收入高增长，减亏明显 - "云医"纳里股份、"云药"环耀卫宁、"云险"卫宁科技分别实现营业收入 0.81/1.02/0.94 亿元，同比增长 125.10%/17.30%/187.64% [3] - 分别实现净利润-1924/206/-5843 万元，同比增长 44.43%/105.03%/14.97% [3] - "云医"实现收入高速增长，减亏幅度较大；"云药"已实现盈利；"云险"通过多项措施降低成本支出，逐步减少亏损 [3] 拟回购 4000-8000 万元，彰显公司发展信心 - 公司拟回购 4000-8000 万元，价格不超过 8 元/股，回购股份注销并减少注册资本 [3] - 按回购价格上限和回购金额上下限测算，预计回购股份数量约为 500-1000 万股，占公司目前已发行总股本比例为 0.23%-0.46% [3] 增加 2022 年股权激励计划阶梯式业绩考核，调动团队积极性 - 在原公司层面业绩考核目标基础上，增加阶梯式业绩考核及行权比例设置 [5] - 2024-2025 年业绩考核目标分别为：以 2021 年为基数，2024 年净利润增长率不低于 118%或营收增长率不低于 64%，2025 年净利润增长率不低于 180%或营收增长率不低于 95% [5] 盈利预测和投资建议 - 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 36.44/42.72/50.72 亿元，同比增长 15.2%/17.3%/18.7% [5] - 预计归母净利润为 5.01/6.68/8.44 亿元，同比增长 39.8%/33.5%/26.3% [5] - 给予公司 2024 年 PE 35 倍，目标价 8.11 元，维持"优于大市"评级 [5] 风险提示 - 医疗信息化行业需求不及预期 [5] - 创新业务扭亏不及预期 [5] - 新产品推广不及预期 [5]