报告评级 - 报告维持"增持"评级 [4] 报告核心观点 - 8月钛白粉出口量稳中有增,其中对欧盟出口有所回暖 [5] - 行业开工率提高,内需亦强势增长 [5] - 公司资源及成本优势明显,持续成长 [5] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入和净利润保持增长,预计2026年营业收入为360.79亿元,净利润为56.57亿元 [13] - 2022-2026年ROE维持在14.4%-20.0%之间,ROIC在7.5%-11.9%之间 [13] - 2022-2026年销售毛利率在26.7%-31.0%之间,EBIT利润率在15.9%-20.5%之间 [13] - 2022-2026年资产负债率维持在58.1%-62.0%之间 [13] 估值分析 - 公司2023-2025年PE分别为12.31、11.36和8.84,估值水平较可比公司较低 [14]