报告公司投资评级 公司给予"买入"评级。[6] 报告的核心观点 1) 公司坚持创新、务实，凭借产品力和性价比赢得口碑，稳坐行业头把交椅。[2] 2) 下游行业需求增速趋缓,预计公司压滤机收入将呈现小幅增长的态势。[2] 3) 配件业务+成套装备提供短期确定性增长机会,出海提供长期业绩弹性。[3] 4) 公司分红率高而稳定,股息率吸引力强。[4] 分业务总结 1) 压滤机整机: - 短期内下游需求增速趋缓,整机销量将小幅增长;后续随着需求回暖,销量增速有望提升。[66] - 2024-2026年整机销量增速6%/3%/2%,平均单价28.8/29.1/29.3万元/台,毛利率27.67%/28.35%/28.77%。[66] 2) 配件: - 滤板:后续几年市场规模增长+公司市占率提升,收入有望增长。2024-2026年收入增长率13.71%/22.67%/19.20%,毛利率51.16%/52.06%/52.91%。[66] - 滤布:2024-2026年收入增长率11.88%/10.48%/9.62%,毛利率32.37%/32.16%/31.96%。[66][67] - 其他配件:2024-2026年收入增长率13.02%/18.16%/15.89%,毛利率48.67%/50.21%/54.60%。[66][67] 3) 成套装备: - 2024-2026年一期产能利用率50%/70%/100%,二期30%,毛利率31%/35%/38.89%。[66][58] 行业发展分析 1) 矿物及加工行业:资本开支高增拉动压滤机需求增长。[32][33][34][35] 2) 环保行业:预计污泥脱水用压滤机需求增长趋缓。[38][39][40][41] 3) 新能源行业:短期承压,但长期发展前景看好。[42][43][44][45][46][47][48][49][50] 公司发展优势 1) 技术创新能力强,多年来持续推出新产品。[24][25] 2) 行业龙头地位稳固,市占率和盈利能力领先。[52][53] 3) 海外业务毛利率高,发展潜力大。[59][60][61][62] 风险提示 1) 下游需求不及预期 2) 配件销售不及预期 3) 成套装备产销情况不及预期 4) 出海进度不及预期[74]