投资评级 - 报告给出"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 阿里巴巴作为国内互联网电商和云计算领军者,核心聚焦于"消费、云计算、全球化"三大战略支柱 [22] - 公司近年来经历了多次组织架构调整,不断探索敏捷组织的可能性 [23][24][25] - 公司收入增速有所放缓,主要受国内电商竞争加剧的影响,但整体盈利水平持续优化 [29][30][31][32][33][34][35][36] 淘天集团 - 淘天GMV份额有望企稳回升,主要受益于直播电商增长放缓以及公司内部战略调整 [42][43][44][45][46] - 公司采取"用户体验为先"的战略,推出多项措施提升用户体验和商家服务 [51][52][53][54] - 新的服务费规则和"全站推"广告产品有望提升淘天的货币化率 [56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66] 国际电商 - 跨境电商行业整体保持较高增长,公司国际电商业务收入持续高增 [70][71][72][73] - 公司在B2C和第三方平台模式上持续投入,丰富商品SKU和提升履约效率 [74][75][76][77][78][79][80][81][82] - 速卖通通过"Choice"服务等措施提升了用户体验和商家收益,带动了收入高增长 [90][91][92] 云计算 - 公有云市场占比持续提升,成为行业主体,阿里云作为亚太IaaS龙头地位稳固 [93][94][95][96][97][98] - 阿里云持续加大资本投入和价格下调,并专注于公有云和AI大模型等新兴领域 [101][102][103][104][106]