报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 充电模块业务快速增长 - 2024年上半年公司实现营收4.59亿元,同比增长39.11%,主要系公司新能源汽车领域营业收入的快速增长所致,充换电站用电源2.94亿元,同比增长55.34% [2] - 公司在充换电站充电电源领域具备领先的技术优势和深厚的市场积累,市场占有率位居前列 [2] - 公司推出液冷充电模块,并在2023年太行系列30kW充电模块基础上新发布太行系列40kW充电模块,采用磁集成技术,使磁性器件体积减少30%,且前后级均采用碳化硅器件,对效率有极大提升 [2] - 公司已推出20kWV2G充电模块、15kW双向DCDC充电模块,后续将推出30kW双向DC-DC模块,面对车网协同V2G的发展趋势 [2] 海外市场拓展顺利 - 公司将持续加大对欧洲、美洲、东南亚等地区营销投入和客户的开拓力度,与核心大客户建立深厚的合作关系 [2] - 公司产品已取得CE认证、UL认证,多款产品进入欧洲、北美市场,充电模块全球市场占有率不断升 [2] 电力操作电源行业领先 - 公司深耕电力操作电源行业20载,在行业内始终保持领先的技术研发和营销水平,处于领先地位 [3] - 2024年电网投资将继续保持高景气度,国家电网在电网投资将首次超过6000亿元,比2023年新增711亿元 [3] 航空航天领域竞争力持续强化 - 2024年上半年公司航空航天业务实现收入4350万元,同比下降6.97%,毛利率52.20%,同比增长12.35pct [3] - 公司通过推进子公司霍威电源的低功率DC-DC电源模块、大功率DC-DC电源模块、三相功率因数校正模块以及多功能国产化特种电源的研制与产业化,拓展延伸公司的业务覆盖面并强化渗透力度 [3] - 公司积极开展航空航天特种装备检测服务,为客户提供更为丰富的产品、服务以及整体解决方案,进一步巩固和提升公司在航空航天领域的市场竞争力 [3] 盈利预测及估值 - 下调2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为1.23、2.05、3.07亿元,对应EPS为0.70、1.17、1.76元/股,当前股价对应的PE分别为19、11、7倍 [4] - 维持"买入"评级 [4]