报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 业务表现 - 2Q24 公司实现收入 1.57 亿元，同比下降 3.7%；归母净利润 0.42 亿元，同比下降 3.9% [5] - 景区、温泉业务毛利率有所改善，但酒店、旅行社业务毛利率下降 [5] - 各项费用稳定，费用管控良好 [6] 未来发展 - 持续丰富旅游产品形态，扩充增长空间 [6] - 高铁线路完善有望拉动客流增长 [6] 财务预测 - 预计 2024-26 公司收入分别为 6.48 亿元、7.46 亿元、8.13 亿元，同比增长 2.9%、15.1%、9.0% [7] - 预计 2024-26 公司归母净利润分别为 1.53 亿元、1.86 亿元、2.03 亿元，同比增长 4.2%、21.1%、9.3% [7] - 给予公司 2024 年 20-25 倍 PE，计算每股合理价值区间 11.40-14.25 元 [6] 财务数据总结 利润表 - 2023年营业收入 6.30 亿元，同比增长 70.9% [7] - 2023年归母净利润 1.47 亿元，同比增长 623.9% [7] - 2024-2026年营业收入和归母净利润均保持增长 [7] 资产负债表 - 2023年末资产负债率 16.8%，流动比率 2.94 [11] - 2024-2026年资产负债率逐年下降至 14.0%，流动比率逐年提升至 5.08 [11] 现金流量表 - 2023年经营活动现金流 3.16 亿元 [11] - 2024-2026年经营活动现金流保持在 2.76-3.67 亿元之间 [11]